基于储架注册制度的优越性和我国已有·建立类似制度的环境，可以借鉴美国储架发行制度，建立起贲

国审核制下的“一次核准，分次募集”的证券发行鞍

度。其中，最为关键的是要妥善解决以下，4个方面

问题=

    1、适用范围问题

    在我国建立储架发行制度时，其适用范匿

应限定在上市公司增发新股的情形，并且其已履行3年

以上定期信息披露，无虚假信息披露和债务违约的现象：

正如有的学者指出的那样，在这种情形下，必须科学确定

在向原股东配售股份、向确定投资者定向增发证券以及

公开增发中使用储架发行各自的适用标准。尤其是考虐

上市公司通过储架发行引入优先股、协议可转换股票，认

股权权证以及股份期权等等。

    2、简化注册文件的信息披露问题

    储架发行制度的有效实施是平衡公平与效率的体

现，在保护投资者的前提下对信息披露进行简化。我们可

以参照美国证券储架发行的相关规定，允许进行信息蓑

引和有限信息省略，比如一级市场适格的公司可以在茫

股说明书中省略价格等。同时，应当预先构建长效督导抚

制，在信息披露、前次发行效果与允许再发行之间建立镁

系。

    3、审核文件的有效期问题

    根据美国 SEC 的规定，公司，每 3 年至少对“储备于

架子上”的证券进行再登记。所有公司应当确保他们质

公布信息的相关性与及时性，否则将影响他们的下一次

证券发行。美国证券交易委员会于2005年规定，公司

用储架发行制度进行再融资时，超过 3年后需重新提交

注册报表。所有的上市公司都应当回顾他们提交的信息

是否仍然有效，以确保不影响他们接下来的证券发行-

基于我国证券市场及相关制度的发展情况，建立储架发

行制度，可以采用美国早期关于储架注册2年有效期酡

规定，待条件成熟时再考虑放宽至 3年期的储架发行

度。

    4、储架发行与传统发行之间的转换问题

    笔者认为，储架发行与传统发行之间没有必要实行

双向转换，只需单向转换即由传统发行向储架发行的转

换。换言之，已发售的证券可以转注册为储架发售，而按

储架制度发售的证券就没有必要转回传统类型进行发

售。